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以史为鉴：牛市的资金入市节奏上证综指2440点以来市场大幅上涨，但是资金入市并不明显，于是有投资者疑惑这次上涨算不算牛市？我们一直认为2440点以来市场反转进入第六轮牛熊周期。回顾历史，每轮牛市中不同的阶段实际上资金入市情况不同，第一阶段入市资金的确较少。本文就牛市中资金入市的节奏进行分析。

风险提示：向上超预期：国内改革大力推进，向下超预期。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

化妆品在中国电商渠道的快速发展，已经成为露华浓扭转业绩的重要契机，也是后者加大对电商平台投入的重要原因。不过，从目前集团旗下品牌的电商运营情况来看，露华浓仍面临很多挑战。伊丽莎白·雅顿在电商渠道的表现明显好于露华浓。天猫平台上，伊丽莎白·雅顿官方旗舰店拥有368万粉丝，月销过万产品有一个，过千产品有11个，而且该品牌与电商平台合作紧密，会一同推广新品。而彩妆品牌露华浓天猫海外旗舰店的粉丝数只有134万，店内月销售过万的产品只有露华浓豆沙色黑管口红及24小时粉底液，其他月销均只有几百，店内产品数量更新缓慢，2016年9月上线时有33个彩妆产品，2018年8月为48个，目前又调整为34个。

近年来，证券行业面临着整体收入下滑的困境，但境外业务给中资券商带来的收入却在上升的新局面，境外业务成为了新的盈利点，越来越多的券商开始在境外成立分支机构。9条禁止要求本次《管理办法》中，提出了九条禁止性要求的情形，并给予存量机构过渡期，要求存量机构于二十四个月内完成整改。对逾期未完成整改的机构，监管机构将依法采取监管措施。

根据《每日电讯报》报道，英空军及海军已于计划宣布的同时开始着手招募，陆军则将于明年起才正式开放申请。蓝鲸保险 李丹萍11月17日，“2018京津冀保险国际论坛”在天津召开，论坛主题围绕“一带一路”倡议下保险业对外开放展开探讨。论坛上，天津空港保险产业园与中融人寿、中航安盟、太平洋保险、国寿财险、华贵人寿、仲盛集团、昆仑保险经纪、中科自保等8家机构举行了落户签约仪式，同时与华明保险代理公司举行了“天津保险产业园科技服务中心”揭牌仪式，这也是天津空港保险产业园，充分利用其在保险创新先行先试优势，从而“结果”的显现。

从库存数据来看，钢材库存去化缓慢，但仍对价格形成支撑。图8：钢材社会库存数据数据来源：wind 中天期货四、基差及估值分析焦炭基差方面，钢厂对焦企两轮提降已落地，焦炭现货价格累计下调200元/吨，同时期货价格回落幅度有所收窄，焦炭基差从深贴水回落至小幅贴水状态。此前市场普遍认为焦炭价格，将有两到四轮提降，对8月底及9月中旬两轮降价预期几乎达成一致，考虑到焦煤价格趋稳预期，从时间及价格空间上预期极限是四轮。目前来看，9月初焦炭价格早于预期进入第二轮提降。盘面来看，期价提前透支两轮提降，下降空间有限。后续关键因素要关注焦化厂库存、上游焦煤价格坚挺程度，下游钢厂需求情况及产业链利润分配情况。利空因素短期基本消化，预计后市焦炭基差贴水幅度有望进一步收窄。